证券行业人事变动反映了哪些行业趋势？

摘要： 2023年底以来，不少券商进行了人员调整，从董事、监事、研究所所长，到资产管理公司的“一二把手”。 本轮人事变动有何特点？ 这背后的原因是什么？ 反映了哪些行业趋势？研究院：人员...

2023年底以来，不少券商进行了人员调整，从董事、监事、研究所所长，到资产管理公司的“一二把手”。 本轮人事变动有何特点？ 这背后的原因是什么？ 反映了哪些行业趋势？

研究院：人员快速流动，投研生态“巨变”

一段时间以来，海通证券、国泰君安、德邦证券、华富证券等券商研究院院长相继更换。 随之而来的是团队成员的集体流动和“集体”跳槽。

人才流动的背后，是行业的“阵痛”。 证券研究所不断调整战略和人才结构，应对行业发展新趋势。 尤其是在分仓佣金“蛋糕”萎缩带来的转型升级压力下，研究院的业务模式势必更加多元化，寻求新的业务模式和利润增长点。

风起：研究所管理层持续动摇

2023年底以来，海通证券、西部证券、首创证券、华福证券、德邦证券、财通证券、国泰君安、国金证券、国海证券等券商均报告了研究所所长或副所长变动情况。 。

前沿科研院所管理出现“大转变”。 比如，周立谦不再担任华孚证券研究所所长等一系列职务。 原德邦证券总裁助理、研究所所长任志强接任，出任华福证券总裁助理、研究所所长。 任志强离职后，中信证券原首席宏观分析师、今年初加入德邦证券的程强被任命为德邦证券研究所所长。

卖方行业中也有一些标杆人物辞去了长期担任的研究所所长职务。 比如，深耕证券研究领域28年的黄炎明不再担任国泰君安研究院院长，而是更名为国泰君安金融学院院长、财富委员委员会和首席战略官。 又如，担任海通证券研究所所长10年后，陆瑛成为海通资管的“一把手”。

“工作组里的人都是导演带进来的，人来人往，但导演一直在，现在连导演都退出了。” 一位经历过研究所核心管理层变动的分析师深刻地表示，我感受到券商研究所正在发生巨大的行业变革。

年末年初一直是卖方研究员流动率较高的时期。 近期行业部分董事变动的更深层次原因，可能是行业和监管形势变化带来的研究院所“自我变革”。

某大型券商资深分析师表示，公募基金行业收费改革目前处于“第二阶段”。 降低公募基金证券交易佣金费率和佣金分配比例上限是改革的重点。 券商研究院面临着分仓佣金率问题。 短期影响下降。 营收的下滑让各券商研究机构重新思考盈利模式，在成本支出上变得更加谨慎。 此外，部分证券研究机构的快速扩张也给公司舆情管理、合规风控等带来一定压力，可能导致公司管理层有所行动。

形势变化：降本增效加速人员流动

科研院所人员流动现象是科研人才激烈竞争的体现，也是顺应行业发展趋势的客观要求。

2023年底以来，受佣金下调、公募基金费用下调等因素影响，券商研究院采取多种措施控制成本，包括降薪、大规模团队优化等。 据悉，部分证券研究机构加强内部考核，对研究团队实行末位淘汰制。 分配积分低、内部排名低的团队将被降薪甚至裁员。

卖方方面的一个重大新变化还体现在券商春季策略会规模的缩小上。 与往年不同的是，今年不少券商选择简化策略会议流程。 如兴业证券、中信建投、申万宏源、华创证券、光大证券等取消了首日主论坛环节，仅保留上市公司交流环节。 春季策略将“失去光彩”，这在一定程度上体现了卖家行业开源节流、降低成本的整体思路。

此外，近期相关证券研究机构的人事变动可能与相应公司自身战略定位的变化有关。 “我们研究院业务营业一年多了，却没有产生效益，公司管理层并不满意。” 一位中小券商研究院人士坦言，研究业务需要较大的资金投​​入，大型券商也可以选择降低薪资。 ，小券商研究院想讨论的是是否有必要保留。

困境：“蛋糕”缩小的同时，人数却再创新高

佣金和费用的降低是行业变革的触发因素。 尽管业界预计卖方研究将面临“裁员减薪”，但分析师数量却创下新高。

数据显示，2021年至2023年，证券行业分析师人数分别为3551人、4068人、4781人。 目前，证券行业分析师数量超过4800人，增长势头并未停滞。

从增速来看，2023年分析师人数净增超过20人的券商有12家。其中，中金公司、浙商证券、华泰证券和国联证券增幅最大，分别增加76人、39人。和 31 分别。 和30人。 值得注意的是，2023年末分析师人数超过50人的券商中，有5家券商分析师人数净增长率超过50%，分别是国联证券、华福证券、德邦证券、浙商证券证券及财商证券。 通证证券。

数据显示，拥有100多名分析师的券商有14家。 中金公司分析师数量最多，有320名，比第二名多75.8%； 紧随其后的是中信证券、国泰君安、兴业证券、广发证券、华泰证券、海通证券、中信建投、国金证券、浙商证券。

此外，拥有50至100名分析师的券商还有19家，其中不乏国海证券、国联证券、德邦证券、华富证券等近年来着力打造卖方研究团队的“新势力”。 这些券商的分析师数量在过去两年呈现快速增长。

在产能不断扩大的同时，“蛋糕”却不断缩小。 中信证券研报显示，仅考虑佣金费率调整，预计A股市场席位租赁佣金规模将从2022年的188.7亿元下降至2023年的126.4亿元，下降33%。 %。

纵观较长时期，公募基金这些年发展迅速。 其管理资产规模从2012年的2.8万亿元增加到2022年的25.75万亿元，增长了8倍多。 同期，证券研究行业获得的佣金仅从40.67亿元增加到188.74亿元，增长了3.6倍。 子仓佣金增速的滞后意味着，即使未来公募基金规模继续扩大，子仓佣金也可能不会同步增长。

探路：加强协作，拓展创收渠道

转型已成大势所趋，不少证券研究机构正在探索多元化的创收方式。 根据各卖方研究机构的探索，有以下几点：

一是研究院定位聚焦产业研究。 例如，天风证券研究所表示，以产业链研究方法为核心，致力于打造国家级产业研究智库，服务行业、上市公司、二级市场投资者。 财新证券研究所所长袁闯认为，当前行业相关研究的需求非常大，但这一领域尚未得到研究机构的重视，市场有待进一步开发。

二是改变纯卖家定位，强化内部服务，服务公司战略。 国泰君安、中信建投、银河证券、国投证券等多家证券研究机构已经探索转型：从单一的委托研究模式向内外部业务并重、更加注重研究业务与各条线业务的协作。

“立足外部、服务内部，是卖方研究未来发展的关键。” 中信证券研究所所长吴超认为，近十年来，研究所趋于注重立足外部，更加注重市场声誉和影响力。 ，然后我们需要仔细思考如何服务内部。 佣金只是一种收费模式。 问题的本质还是在于研究是否被市场需要、是否有价值。 因此，未来研究机构必须更加注重底层研究根源，新的支付模式将会应运而生。

三是拓展对外服务对象和机构，包括私募基金、保险资管、境外机构等客户群体。 某证券研究所所长表示，私募基金、养老基金和海外基金是潜在的重要机构投资者，这些长期资金不受佣金下调限制。 研究所可以增加私募机构的服务，争取更多的研究佣金。 大力挖掘私募股权在衍生品、融资、托管等方面的非研究创收潜力。

“研究业务正在迎来价值扩张的时代。” 该研究院一位负责人表示，其客户不仅扩展到保险公司、社保基金、私募股权等机构投资者，近年来还来自银行理财子公司、产业资本、上市公司等。 、地方政府等方面的需求也为证券研究带来了广阔的价值实现和行业发展空间。

高管：频繁换帅意味着新老交替加速

2024年以来，天风证券、财大证券、东海证券、民生证券等4家券商更换了董事长。 此外，还有20多家券商出现了高级管理人员变动。 值得一提的是，还有不少“头”临近2024年退休年龄。

“换帅”频发

今年以来，已有四家券商“换头”。

3月18日，财大证券发布公告，选举现任党委书记、副董事长、董事、总经理张明为公司第三届董事会董事长。 张明在财大证券工作近28年。 曾担任财大证券副总经理、董事会秘书、总经理，经历了财大证券的设立、重组、上市等重要里程碑。

3月11日，民生证券董事长在空缺近两年后被更换。 新任领导顾伟来自第一大股东无锡国联发展（集团）有限公司。

2月，东海证券原董事长钱俊文因工作调整，申请辞去董事、董事长、董事会投资决策委员会主任职务。 新任董事长王文卓此前曾担任常州市国资委党组书记、主任，常州市地方金融监督管理局党组成员、副局长。

“当代系”股权退出天风证券后，包括董事长于雷在内的多名高管于今年年初全部离开公司。

除了公司“掌门人”外，不少券商的总经理、副总裁等职务也发生了变动。 例如，申万宏源董事会审议批准张健担任公司总经理，浙商证券聘任楼小平为公司副总裁，国元证券聘任梁华斌为公司执行委员会委员、副总裁。

其他高管任职方面，招商证券公告称，公司董事会聘任张兴为合规总监、首席风险官； 银河证券同意公司业务总监、执行委员会委员刘兵兼任董事会秘书。

此外，多家券商密集发布高级管理人员辞职公告，其中包括副总经理、业务总监、首席信息官等职位。

业内人士表示，激烈的行业竞争和日益严格的监管对证券公司的运营能力提出了更高的要求，需要更多高素质的管理人才开展相关业务。 这也推动了证券公司高管职位的密集变动和调整。

“一把手”新老交替加快进程

高龄退休是券商高管离职的重要原因之一。 许多证券公司的负责人或高管都是第一代证券从业人员。 他们于20世纪90年代进入该行业，现在已接近退休年龄。

就年龄线而言，2024年将会出现不少券商“掌门人”达到退休年龄的情况。 华泰证券董事长张伟、东方证券董事长金文忠、广发证券董事长林传辉、东北证券董事长李富春、国金证券董事长冉云、西南证券董事长吴健、财通证券总经理黄卫健、方正证券总裁何亚刚等人均出生于1964年； 中信证券董事长王长庆出生于1963年，被认为是“超期服役”。

随着高管人员的密集更替，不少证券公司在前任高管辞职后迎来了年轻的董事、监事和高管。 例如，国泰君安聘请李俊杰担任公司总裁，原总裁王松已年满退休。 资料显示，李俊杰出生于1975年8月，自2021年6月起担任国泰君安副总裁。

又如，国元证券任命梁华斌为公司执行委员会委员、副总裁，任命李周峰为执行委员会委员。 梁华斌和李周峰都是80后，长期在投行一线工作，后来分别跳槽到客户资产管理部和战略客户部。 目前，国元证券高管团队中“80后”已增至4人。

聘请年轻高管也是中小券商应对激烈行业竞争的一种选择。 广东证券原总裁王宝石“因年龄原因”辞去总裁职务后，公司启动了全球总裁招聘。 按照市场化、专业化、年轻化的用人导向，尊重创业精神，建立战略目标明确、坚定的职业经理人创业的舞台，招募具有丰富机构业务或投行经验的行业领军人才，以及由于优秀的团队管理能力。

资管公司：高管密集更替推动公募转型

在发行改革加速的背景下，券商资管业务格局正在重塑。 2024年以来，券商资管人员变动步伐加快，7家券商资管“一二把手”发生变化。 此外，资产管理子公司设立增资动作频出，申请公募业务牌照热情高涨。

某券商分析师表示：“券商资管管理层的频繁变动与其战略转型密切相关。 在券商私募资管规模持续下滑的背景下，券商必须寻找新的增长点，聚焦公募赛道或许是个好主意。 的选择。”

证券公司、资产管理公司核心高管密集流动

2024年以来，华泰资管、长江资管、万联资管、银河金汇、申万宏源资管、华泰资管、海通资管等7家券商核心管理人员发生变动，涉及董事长、总经理、等经理等职位。

值得一提的是，现任海通资管董事长陆瑛在调入海通资管之前曾从事卖方研究23年，并曾担任海通证券研究所所长10年。 据悉，海通资管以公募、私募双轮产品策略驱动，致力于打造全方位资产管理机构：一方面，积极谋划资管转型。业务并布局公募市场，初步形成了由低到高的产品风险等级，持有差异化期限的公募产品矩阵线； 另一方面，不断提升主动管理能力，打造私募资管产品体系。

除了公司“一二把手”的变动外，证券公司、资产管理公司的高级管理人员也密集变动。 广发资管公告，聘任王华为公司副总经理。 据悉，王华曾就职于浙商基金、博时基金、泰达宏利基金、中航基金等公募基金公司。

此外，中信资管、光大资管、德邦资管、国君资管、天风资管也更换了副总经理、总经理助理、首席风险官、首席信息官等高管人选。

业内人士认为，券商资管子公司不断选拔新的优秀人才担任高管，体现了券商对资管业务的重视。 同时，在行业整体加速转型的背景下，优质的资产管理能力已成为证券公司的核心竞争力之一。 不断选拔和聘用经验丰富的人才，有利于提升公司资产管理业务服务能力，进一步拓展市场空间。

IPO改革加速，重塑行业格局

券商资管人员变动的核心是提升公司业绩。 目前，券商资产管理规模仍有较大提升空间。

数据显示，截至1月底，证券公司私募资管总规模5.25万亿元（含资管子公司，不含私募子公司），环比小幅下降1.12%，环比小幅下降1.12%。同比下降13.67%。 其中，券商私募资产管理业务平均规模为546亿元，管理规模中位数为229亿元。 管理规模超过2000亿元的券商仅有6家。

国海证券表示，2023年券商资管将普遍呈现“加快发行、积极转型、以特色模式服务实体经济”的特点，业务结构将发生重塑。 从行业发展来看，券商资管行业“头部化”趋势进一步加剧，券商资管子公司审批加快。 在券商资产管理业务结构不断优化的趋势下，资管子公司纷纷成立并申请公开发行牌照，成为券商资产管理业务。 重要战略布局。

华宝证券分析师魏一诺认为，券商资管主要从三个方面提升公募业务渗透率：一是申请资管子公司； 二是向资产管理子公司申请公开发行业务许可证； 三是申请设立基金公司+变更基金公司股权。

目前，证券行业资产管理子公司数量已扩大至30家。仅2023年，证监会就批准华福证券、国信证券、国联证券、华安证券、长城证券等5家证券公司开展资产管理业务。设立资产管理子公司。 此外，积极准备申请资管子公司的券商数量持续增加，也不乏券商母公司向资管子公司增资。

在魏一诺看来，券商资产管理的发展机遇与挑战并存，未来必须从三个方面进行布局：一是在战略布局上，在“一参与、一控一”的发展趋势下券商资管公募的核心业务思路是充分利用券商资管、公募和基金两大业务基础定向增发，并聚焦投资顾问业务，实现“系列财富+资产管理”，实现以客户为中心的一站式服务； 2、从客户群分布来看，私募降低费用、让利于投资者是大势所趋。 券商资产管理公司必须以C端客户服务为核心，通过“业务联动+渠道拓展+投教陪伴”提升C端客户服务质量，推动业务发展。 结构优化调整； 三是从行业发展来看，ETF业务地位不断提升。 券商资管力争成为一站式ETF服务的核心。 新规重塑基金代理业务模式。 未来券商资管将细分主题ETF等，泛指数投资空间广阔。